綜合財務指數：企業態勢多維測度理論與應用*
封麵專題
作者：王保平
【摘 要】 指數是數據深度挖掘與宏觀管理趨強時代的產物，綜合財務指數肩負著將財務指標從企業微觀個體的時空束縛解脫出來，走向中觀或宏觀企業群體的價值驅動，它著眼於不同時期財務指標間的動態演變測度，是一種麵對更多受眾、走向更高平台、提供更寬會計新能量輻射的集成化、簡明化的測算與度量工具。文章在財務指數編製背景、基礎財務指標遴選、相對權數測試確認、指數構造體係與流程等基本理論分析的基礎上，以ABC集團為例，嚐試編製綜合財務指數。全文在方法論分析基礎上體現了應用價值。
【關鍵詞】 綜合財務指數； 學理探討； 應用實例
中圖分類號：F234.4 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）07-0002-06
指數是基於數據深度加工而衍生的主觀分析工具。可以說，一切依據多元變量因素實施特定對象定性與定量特征的判斷與評估過程，都應該稱之為多元量化分析過程。綜合事物的“多麵性”，此乃自古有之的思維邏輯與操作實踐，最早可追溯至中國商周開始的察事考績、觀景品物甚至知人用人。早先的多重因素綜合評判技術的萌芽，到今天借助於計算技術的發達並將這種古老而傳統的分析工具枝繁葉茂成眾多流派，尤其是21世紀初以來多元綜合評價的“黃金十年”，理論研究（如碩士、博士論文）領域以綜合評價技術為選題而縱論深耕，社會機構與政府部門極力推行的指數類強力聲音（各種競爭力評價、小康社會程度、房地產指數、信息化指數、幸福指數、民生指數等，關係到經濟、社會、科技、工程等諸多領域）都無一例外地表明指數是大數據時代的“寵兒”。有意思的是，伴隨著中國企業會計分析與財務管控的縱深發展，憑借思路的拓展與計算技術的便利，探討並建立麵向企業群體的綜合財務指數也吸引現代數學、統計分析等相關技術，在管製引導和理論探索基礎上有了實質性的推進。時任財政部副部長王軍（2009）曾聚焦會計指數，期待以此能兼具微觀經濟“指南針”與宏觀經濟“晴雨表”的職能，這種政界觀點與學者們的專業、持續探索不謀而合。人大王化成教授（2012）率先研究將“價值創造會計指數”、“行業評價會計指數”、“企業投資價值指數”三類指數構築成會計指數體係，其中，價值創造類能夠綜合反映企業經營對宏觀經濟之綜合貢獻，行業評價類可以評判一個行業之整體運行態勢，而企業投資價值類則為投資者提供單一企業是否擁有相應的投資價值；西南財大趙德武教授（2012）針對企業主體的盈利、償債、營運、成長和現金等多個方麵的機能與特征，構造起中國上市公司財務指數係統。這一南一北的指數創新堪稱國內會計指數學術領域的標杆性動作。筆者曾針對將基層企業財務運行演化態勢編製一個集成、簡明的綜合指數問題進行了前後數年思考，並就有關問題探討先後撰成研究報告或專著。
一、指數的方法論使命：測度企業“冷暖”的“試金石”
謀求財會分析領域的理論創新，要有將“解剖麻雀”之“細致”與“解牛”之“大氣”融合起來的氣場。當今市場經濟環境下，財會分析有兩個極致：一個是精細化的專業分析，聚焦於一個企業範疇財會分析的精耕細作和專項深透；一個是集成化的直觀標杆，放眼於寬闊視野的企業群體。事實上，在人人關注經濟走向與企業“冷暖”的情況下，與多層次需求相聯係的必然包括一種更加集成、簡明、動態、大眾的企業運行質量信息。為此，研究和開發綜合財務指數（Comprehensive Financial Index，簡寫為CFI）應該成為一種現實需要。
（一）綜合財務指數實現了財會分析評價理念的轉型升級
隨著分析技術的發展，財務分析精細化導向引出了碎片化、繁瑣化的分析指標。綜合財務指數反其道而行之，這無疑是一種突破，實現了分析理念的升級換代：
1.指數是基於傳統會計理念轉型而麵對大數據節奏的需要。傳統的會計信息常常被狹義地理解為記賬、算賬、對賬、報賬，停留於財務數據的生成係統，把本來屬於財務管理與控製係統重要組成部分的財務數據全方位、深度開發利用排斥在外，其結果，不論是理論研究還是實際工作，都充分重視財務數據的生成過程，而忽視了財務數據綜合價值的後期利用。因此，從會計核算的創新與價值增值的戰略高度看，卓越的會計核算係統是財務數據生成係統和數據內含價值挖掘與分析利用的一體化集成，也就是說，我們顯然需要更加重視財務數據的深度挖掘與綜合分析。正是基於這種使命，財務數據的係統處理與內含價值發掘，需要借助於指數係統實現在更大平台的可比性，以便於能夠在更加渾厚的範疇內體現出“海量數據”的綜合價值與內在能量。
2.指數是基於傳統財務理念在時空、群體等維度升級的需要。長期以來的固有態勢下，財務常常被看成一個純粹的微觀範疇，事實上，財務管理與控製具有明顯的層次性，這不僅表現在其空間分布或空間關聯的空間維度（微觀財務和宏觀財務是財務層次性在空間範疇上的一種體現），而且也表現在單向不可逆的時間維度（同一主體在昨天、今天與明天的時間繼起特征寫照）。財務指數是微觀分析與宏觀分析的最佳結合，是一種視需要而確定的對象與群體、行業與環境的有機結合。當然，就財務管理與控製的視角分析，“一錘定音”的指數也是經典財務理論嚐試衝破微觀經濟框架、進入宏觀分析領域的跨界嚐試與破冰之旅，這必然是對現存財務理念的底線突破。在單個企業財務數據基礎上加工生成群體性的綜合財務指數，憑以進行行業趨勢的監測和危機預警，顯然是微觀財務向宏觀財務拓展的具體體現。因此，利用集成（integration）技術將一些孤立的企業信息通過專屬方式聚合而成一個有機整體，這種財務指數自然承載著實現多層財務管理與控製升級的功能。
財務指標涉及企業財務狀況、經營成果和現金流量等，編製綜合財務指數就是要在原始財務數據基礎上經過科學的提煉與移植，經過專業流程處理，生成能夠全麵描述微觀經濟主體運行態勢、把握宏觀經濟運行動態、搞好相關監管措施與調控政策的集成化、簡明化指數。也就是說，平淡的財務數據經過專業加工就可以集成出神奇的指數，它突破了傳統財會分析“靜態結論與個體對象”的桎梏，成為活生生的企業群體運行“試金石”。其實，財會分析猶如一雙觀察企業運行質量的“眼睛”，能否做到“火眼金睛”，則需要定位於“一門科學”與“一門藝術”的交融。比如：如何從一係列彼此相關的財務數據中剖析出市場環境的“春暖冬寒”與企業運行的“喜怒哀樂”，關鍵技術在於應該選用哪個指標。理性、科學的思維觀對於財務指標的甄別與分析體係的構建是相當重要的。