（二）融資風險
企業並購往往需要大量的資金，而企業自身欠缺資金，必然涉及到融資。並購過程中的融資風險主要指是否能按時足額籌集資金以保證並購活動的順利進行，以及融資活動對企業的股東控製權、企業資本結構、企業償還能力等產生的不利影響。企業融資方式主要有內部融資和外部融資。
企業采用內部融資壓力小，無籌資成本用，財務風險較低，但會占用企業寶貴的流動資金，降低企業對外部環境變化的反應速度和調整能力。
三、企業並購中財務風險的防範與控製
（一）擴大融資渠道，力求降低融資成本
如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到並購所需的資金是關係到並購活動能否成功的關鍵，並購對資金的需要決定了企業必須綜合考慮各種融資渠道。如果企業進行並購隻是暫時持有，待適當重整後將出售，這隻需要投入相當數量的短期資金就能達到目的，這時可以選擇資本成本相對較低的短期借款方式，但還本付息的負擔較重，企業若安徘不當，就會陷入財務危機；如果買方是為了長期持有目標企業，就要根據目標企業的資本結構及其持續經營的資金需求，來確定收購資金的具體籌集方式。並購企業應針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類配合，合理安排資本結構。如用短期融資來維持目標企業正常營運的流動性資金需求，用長期負債和股東權益來籌集購買該企業所需要的其他資金投入，在收購方不會出現財務危機的前提下，盡量降低融資成本，保持合理的資本結構。
（二）選用靈活的並購支付方式，降低融資風險
資金的融資方式及數量大小與收購方采用哪種支付方式相關，而並購支付方式又由並購企業的融資能力所決定的。並購的支付方式主要有現金支付、股票支付和混合支付三種，其中現金支付方式產生的資金融資壓力最大。並購企業可以結合自身能獲得的流動性資源、每股收益稀釋、股份的不確定性、股權結構的變動等情況，對並購支付方式進行合理的結構設計，將支付方式安排成現金、債務與股權方式的某種組合方式，以滿足收購雙方的需要來取長補短。比如公開收購中使用兩層出價模式：第一層出價向股東允諾以現金支付；第二層出價以等價的混合證券為支付方式。采用這種組合的支付方式，一方麵是出於交易規模大、買方支付現金能力有限的考慮，維護較合理的資本結構，減輕收購後的巨大債務壓力；另一方麵是誘使目標企業的股東盡快出售，從而使收購方在第一層出價時，就實質上得到了目標企業控製權。
總之，財務風險始終貫穿企業的並購活動中，企業在進行做出並購的決策前，應該合理分析可能產生的財務風險，並做好相應的防範措施，這樣才能使企業並購產生的效益最大化，才能保證企業穩定的發展和壯大。
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