（2）所投資企業的基本麵惡化。管理水平的退步，是企業經營業績下降的最主要原因。如何判斷公司的管理層是否喪失了原有的鬥誌呢？可以根據會計報表中管理費用與銷售收入之比來判斷，如果管理費用持續上升，而銷售業績卻沒有增長，甚至下降，說明管理層已經不再把公司價值最大化和股東權益最大化作為自己的奮鬥目標，而是以企業的名義增加私人福利。這樣的企業不值得投資。
此外，當公司業績持續下滑時，股東大會和董事會選擇出新一任領導班子。新領導上任，對於股價同樣是敏感的話題。一般來說，假如新任高層履曆不明，或者原來工作並不出色，隻是由於人脈關係才進入該崗位，則應該盡早賣出該公司的股票。
（3）行業衰退或者走向消亡，相應的，該領域的企業或市場就失去了原有的成長性，投資者應該選擇合適的時機退出。
此外，在持股過程中，如果發現更好的投資機會，賣出現有的股票是比較明智的做法。但是，做出這個決策要謹慎，如果沒有百分之百的把握，絕對不要輕易地改變投資策略。曾有機構對中國的股民進行問卷調查，其中50%的人認為他們所持的股票不能提供令人滿意的回報率，所以賣出走勢差的股票，買進自己認為具有更大上漲潛力的股票。然而，其中60%以上的人表示了賣出後的後悔，因為如果當時不換股，收益率會比換股後的收益率更高。之所以出現這種情況，是由於一部分投資者被每天漲停榜上的股票所誘惑，恨不得每天都能買到漲停的股票，對於那些從未上過漲停板的股票以及不斷平穩上行的均線係統不屑一顧，結果就是不斷賣出股票，不斷擴大損失。
一個真正的價值投資者，不會在乎每天的漲跌幅，也不會在乎大盤是熊市還是牛市。在一段較長時期內，大盤總會經曆幾次比較大的波動，但隻要所選股票能夠在大盤的一次次波動中不斷創出新高，這就足夠了。
四、根據利潤表選股
上市公司在年報、季報中會公布其財務報表，如利潤表、資產負債表和現金流量表等。所謂利潤表，反映的是過去一個年度或者一個季度的經營盈利情況。
有人說，如果巴菲特看財務報表，第一個看的肯定是利潤表。為什麼這樣說呢？巴菲特曾經說過：“投資分析的關鍵是：確定一家公司的競爭優勢，而且更重要的是確定公司競爭優勢未來的可持續性。”他還說“選股如選妻”，意思是說選股就像選擇終身伴侶一樣慎重。買股票就是買公司，公司有賺錢的能力，股民才可能賺到錢。
以巴菲特購買可口可樂公司的股票為例。巴菲特於1988年買入該公司的股票，1989年和1994年繼續增持至13億美元。1997年底市值上漲到133億美元，10年間使資本翻了10倍，僅僅一隻股票就賺了120億美元。而在巴菲特買入該股之前，可口可樂公司在奧斯汀的管理下，股價和業績都不盡如人意：1974～1986年市值隻上漲了33%，遠遠落後於市場，1973～1982年營業收入年均增長隻有6.3%，1973～1980年淨利潤年增長隻有8%，出現了大幅下滑。1987年8月至1988年初股價一度大跌30%以上，巴菲特卻逆勢大量買入。更令人驚奇的是，1989年股價大漲50%到年底甚至翻番，巴菲特繼續大量買入，尤其是1994年股價上漲4倍之後巴菲特繼續增持。巴菲特分析的結論是可口可樂未來將會長期保持並擴大競爭優勢，值得長期投資。果然後來可口可樂公司的業績持續大幅增長。
正如巴菲特所說，公司的競爭優勢，最終體現為一點：就是比競爭對手們更賺錢。長期而言，盈利是公司股價的唯一動力。無論重組也好，研發新產品也好，更換管理層也好，所有的一切都必須能夠提高公司盈利，這樣才能推動股價上漲。不能提高盈利，一切都是虛的。而公司的盈利情況可以由利潤表分析得出。
（一）利潤表的編製
1.利潤表的構成
利潤表依據“收入-費用=利潤”來編製，主要反映一定時期內公司的營業收入減去營業支出之後的淨收益。通過利潤表，一般可以對上市公司的經營業績、管理水平作出評估，從而評價投資者的投資價值和投資報酬。如表3-5所示。