5.價值創造與價值實現
價值創造（creation），是指企業的內在價值，即企業將要為其權益所有者創造的一係列期望未來現金流的淨現值，是預期股權現金流的當前價值。
價值實現（materialization），是指通過與股東和外部投資者進行有效溝通，提高價值創造與股票價格之間的相關性，避免期望管理價值與市場期望價值的差異，使經營績效有效地反映於資本市場的股東投資效益。
企業的價值包含價值創造和價值實現兩個方麵，價值創造過程通常是內部管理的範疇，價值實現過程則是通過對外溝通來完成的，價值創造是價值溝通的基礎。
二、基於價值的管理的內涵及其三個重要方麵
基於價值的管理（value based management，簡稱VBM），是20世紀90年代興起的一種企業經營管理理念和管理方式。VBM的目標是為股東創造價值，VBM使公司管理決策的核心與股東的利益協調一致，這樣，公司的管理活動自然而然地創造了股東價值。基於價值的管理正是對影響或決定股東價值的關鍵因素進行管理，要做好基於價值的管理，必須處理好以下三個重要方麵的工作：
1.處理與投資者的關係
第一，要管理好外部潛在投資者的關係：處理與投資者的關係是整合績效管理（integrated performance management，簡稱IPM）的一個重要環節它是在資本市場的層麵上管理與外部投資者的關係。其目標一方麵是通過資本市場完成價值實現；另一方麵，通過成功的展示和推銷，吸引潛在的投資者，擴大資本規模、優化資本結構。充分認識投資界的複雜性，積極地監控和管理投資界對公司的理解和認識，能夠確保公司價值在資本市場中通過股票價值最終實現，並借助於投資者的關係實現更大的股東價值。
第二，要協調好內部投資者關係：在基於價值管理（VBM）中，公司的投資者通過契約關係和財務控製手段明確與管理層之間的權利義務關係，並對公司的經營管理活動實施有效的監督和控製，確保他們在公司中的利益索取權不受侵犯，資本價值得以增值。
可見，處理與投資者的關係這一價值管理技術貫穿於公司治理和公司管理兩個不同層次的委托代理關係之中，連接價值創造和價值實現兩個重要的管理過程。
2.評價戰略以創造最大的價值
在基於價值管理（VBM）中，為了理解整個公司的業務，需要進行係統分析，包括清晰的了解公司所麵對的市場、自身的優勢與劣勢，以及對競爭對手的正確評價，其目的就在於開發最優戰略以有利於股東創造價值。正確的戰略選擇必然提高公司的競爭能力，進而使公司在為股東創造價值方麵有持久的、長足的增長。基於價值管理（VBM）的第二個重要方麵，也就是有助於評估戰略的、基於價值的計量尺度的應用
3.借助於IPM創造價值
基於價值管理（VBM）的內容包括以下兩個方麵：有效的戰略形成和有效的戰略執行。為達到創造最大價值的目的而選擇公司戰略後，接下來的管理程序就是戰略的實施，這是基於價值管理（VBM）關鍵的一環。曆史資料表明，有相當一部分公司就是在實施公司戰略這一環節失敗了。有效實施戰略的關鍵在於貫徹實施整合績效管理（IPM）。
從以上分析，我們可以認識到基於價值管理（VBM）作為一種思想，用來指導那些集中於創造股東價值的工具、技術和管理過程。公司的各種事務和運行機製通常可以分為公司治理和公司管理兩個層次，在基於價值管理（VBM）中，公司治理的核心是財務治理，公司管理的核心是財務管理，財務管理的關鍵是資本經營與管理控製。當價值管理理念根植於公司治理、公司經營和管理控製等管理工具和管理過程中，一個有機結合的公司運行機製將這種整合思想的指導下推動公司價值的實現。