美國數量寬鬆政策的實施的主要原因之一是要彌補國債發行的缺口，現在無論是美國國內還是國外的投資者，購買美國國債的意願都不是特別強烈，美國通過自己購買長期國債，實際上是要阻止外部投資者大量拋售美國長期國債。另外一個原因是美國希望改善私人信貸市場的條件。但關鍵得看政策是否有效果。第一，能不能降低有效長期利率和抵押利率。我們看到，當數量寬鬆政策的消息出來之後，長期國債利率立刻下降，但隨後又慢慢回升。另外，從傳統上來說，抵押貸款利率和長期國債利率之間有比較穩定的關係，金融危機之後，風險進一步加大，現在抵押貸款利率和長期國債利率的差距不斷擴大，即使能把長期國債利率降低，能不能同時壓低抵押貸款利率還不太確定。第二，數量寬鬆政策是否能改善信貸緊縮的困境？美國金融危機不僅僅是流動性危機，還是一個資產負債表的危機，如果企業和家庭出現了資產負債表的惡化，在比較長的時間內都不敢借款，有點錢都要趕緊拿來還債，那數量寬鬆政策未來對借貸刺激的效果也不會很強烈。
數量寬鬆政策是否會導致美元進一步貶值呢？現在各國央行都在采取擴張性的貨幣政策，英格蘭銀行比美聯儲實行數量寬鬆政策的時間還要早一點。從貨幣角度來說，美元相對於其他貨幣貶值的可能性不是太大。但我們同樣看到，美元相對於黃金、石油等大宗商品的價格還會出現貶值。
目前全球都在關注，美國的這些“寬鬆政策”未來是否會帶來通貨膨脹？第一，從短期來看，數量寬鬆政策沒有帶來通貨膨脹，盡管基礎貨幣大量增加，但貨幣乘數在下降，所以廣義貨幣並沒有明顯增加。美國基礎貨幣增長快，M0增長很快，但M1、M2的增長並不非常大，商業信貸增長狀況也沒有明顯改善，大量放出的錢最後是由商業銀行放回了央行，變成了超額存款準備金。
第二，即使M2增長速度加快，但是經濟仍然處於衰退時期，未實現充分就業，因此PT=MV的貨幣數量論公式並不成立。因為貨幣供給M的增加會在經濟衰退時期刺激經濟產出增長，這意味著總產量T也相應增加，物價水平P未必會提高。
但是，我們擔心通貨膨脹的出現可能會早於市場預期。現在美國發行國債和數量寬鬆政策都在增加國債的泡沫，大家出於安全都還在買國債，但這個泡沫早晚要崩潰，如果投資者放棄國債選擇其他的資產，就會導致其他資產的價格上漲。國際油價和初級產品價格的反彈可能也會超過預期，這些商品價格的上漲，一是由於過去的超跌出現了回調，但也可能意味著流動性正逐漸釋放出來，投資者正放棄國債，進入石油和大宗商品市場。
從長期來看，增發貨幣為赤字融資遲早會帶來通貨膨脹。美聯儲在非常時期實施了數量寬鬆政策，一旦經濟出現複蘇，它是否能及時實施退出策略，將前期釋放出來的流動性及時回收呢？
從樂觀的角度來看，有一些因素可能會導致退出策略自發、有序地實施。隨著市場信心的恢複，金融機構對美聯儲貸款的需求就會減少，美聯儲就不需要再向金融機構提供服務。另外，美聯儲法案第13條規定，在市場處於非常時期時才能貸款給金融機構。一旦市場不處於非常時期，按法律的要求，它就要終止數量寬鬆的政策。再者，美聯儲有很多和其他商業銀行、機構的交易，買的是短期證券、短期債券，可能很容易脫手。最後，伯南克在前段時間的政策中體現的是他對大蕭條的研究，接著就是對通貨膨脹目標製度等的理論研究、央行信譽的研究，因為未來解決通貨膨脹的預期肯定需要先下手為強，這些方麵可能會對他有影響。
我們看到，在2009年9月之後，給商業銀行的準備金已經可以支付利息了，如果到時美聯儲想收回流動性，也可以通過給商業銀行準備金增加利息的支付，財政部也會有一些配合，發一些債券，這樣等於又從市場上贖回了一些現金。但困難在於，第一，現在美聯儲已經開始越來越多地買進長期證券，這是很難出手的，尤其是買了很多爛資產，這些品種將來可能沒了，到時怎麼出手呢？另外可能有很多政治上的壓力，央行的獨立性受到影響，一方麵來自國會，另一方麵來自財政部，如果需要財政部的配合，它就會更多地介入。第二，從時間和承受選擇上來說也有很大不確定性，畢竟這些事情以前沒有做過，如果選擇的時間太慢、程度太少，通貨膨脹預期一下就會起來。