資金重新流入中國市場
專欄
作者：趙岩
在美元指數連續走強刷新近半年新高的背景下，人民幣強中更有強中手，現彙價從6.2092連續7個交易日上漲至6.1720，累計升幅0.6%，創近5個月的新高。
與此同時，中國A股市場標杆指數滬綜指周二已連續第六日收升，續創7個半月新高；周三早盤則現小幅調整，微收跌0.13%至2180.39點。
麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊認為，人民幣彙率近期與股市的表現高度相關，進一步印證了資金重新流入中國市場。
資金如同洋流，影響著經濟冷暖，未來有哪些順流逆流？
就人民幣而言，目前國際化不斷深化，長遠而言，中國很可能迎來經常賬和資本賬“雙順差”，美元和人民幣成為全球外彙儲備兩大貨幣是大勢所趨，如果基本麵同時向好，彙率可能一起走強。
上半年已經表現出中國貨幣當局短期貶值的意向，而近日國際貨幣基金組織再次表示，人民幣彙率被“溫和低估”，稱人民幣彙價仍然被低估5%-10%。料人民幣如果重新開啟單邊升值，中國央行一定不會坐視。
而目前，敘利亞、加沙和伊拉克的衝突不斷升級、中國在追求領土主張上對日本變得更加強硬、泰國恢複軍事統治、俄羅斯吞並克裏米亞，而親俄分裂分子擊落了一架民航客機。
目前地緣政治風險正被低估，很大程度上要感謝美國、中國和日本的向好經濟數據，以及目前各國央行的貨幣政策。美國複蘇擴張，中國經濟企穩，日本強勁複蘇，投資者認為這比地緣政治更重要。
所謂不與央行為敵，央行充足的流動性支撐了市場，沒有人會與央行意誌的強大火力對著幹，這讓波動性受到抑製，但後續，外界預期9月美聯儲QE可能即將結束，伴隨升息周期的可能加大，地緣政治的風險也可能進一步顯露。市場的風險情緒可能會爆發。
在美國銀行本月的調查中，28%的受訪者認為地緣政治是目前最大的風險，這一比例高於6月份的14%。IMF經濟顧問Olivier Blanchard上周表示，地緣政治風險已經出現，盡管他們還沒有對全球宏觀經濟產生影響。
根據資產管理公司Ritholtz Wealth Management對利率和股市表現的關係統計，就美國而言，同期10年期債券收益率平均為5.11%，標準的市盈率平均為15，而CPI超過4%。這些時期，標普的平均漲幅為21%。
而在利率上升、股市下跌的情況下，標普平均下跌了近16%。同時，10年期債券收益率平均超過6%，股市的市盈率平均為12.57，通脹率較高，平均達到6.8%。高利率、高通脹和廉價的股票通常意味著經濟衰退。
該分析認為，在通脹較高，而利率從高位繼續上升時，加息將對股市產生負麵影響。當通脹較低，而利率從較低水平開始上升時，加息對股市的影響是積極的。
投資者們對於美國二季度GDP預期的樂觀情緒高漲。中國內地股市周三雖然沒有延續強勢，收跌0.1%，但外界對股市的悲觀預期正扭轉為普遍樂觀。
中國對經濟增長的觀念正在發生根本扭轉，此前的速度追求變成了更強調質量的轉型。從擴投資，打造長江經濟帶到穩外貿，提出進一步加強進口，擴大國內短缺資源進口及擴大原油進口渠道；再到金融，對小微企業貸款實行差別化監管，有序推進利率市場化；統一城鄉戶口登記製度，取消農業與非農業戶口性質區分；確定中糧等首批六家中央企業，推進央企四項改革試點等一係列舉措。
有理由相信，這些政策和外部環境會在中國股市發酵，形成一波新的中國投資熱度。