兩者都是以古典貨幣理論為基礎，但是反對金本位主義者以亞當·斯密的“真實票據學說”為自己的理論支撐，即“當以真實票據貼現時，銀行券僅僅是替代了本來大量會處於閑置的金銀，因而能用於流通。所以，銀行券數量相等於在既定的經濟活動水平上不存在這些銀行券時投入流通的金屬貨幣的極大值”。據此理論，反對金本位者認為，當時英國彙率的下降是“由於戰時向國外額外大量彙款所造成的壓力，與英格蘭銀行的國內政策無關；該行隻限於發放以高質量商業票據為抵押的貸款，用以支付生產和分配過程中的貨款，因此不可能發行過多，也不可能促使物價上漲”。而以李嘉圖為代表的金本位主義者認為，“彙率下降，紙幣貶值，金價上漲的原因是紙幣發行過量，而紙幣停止兌現則又助長了這種過量發行。”他們認為防止紙幣發行過量，恢複貨幣均衡的有效措施正是恢複戰前的紙幣兌現製（4）。
在金本位製論戰進行的如火如荼、不可開交的時候，英國政府不得不考慮采用什麼手段來解決由於戰爭而造成的通貨膨脹這一現實問題。1816年英國通過了《金本位製度法案》，從法律的形式上承認了黃金作為貨幣的本位來發行紙幣。紙幣的出現可以緩解因黃金不足而造成的貨幣短缺狀況，但是亂發和亂印紙幣的問題卻影響著大眾對紙幣的信心。因此政府定下製度，銀行發行的紙幣，需要維持與黃金的可兌換性，國家不能發行超過所擁有黃金總值的銀紙。由於持有銀紙便可以向政府庫房兌換黃金，官方以黃金來保證紙幣的流通和價值。（5）1819年恢複了因為英法戰爭而停止的銀行券自由對換黃金的業務，當時一項國會法許可英格蘭銀行恢複以金塊進行現金支付。1821年的法案又允許以金幣進行現金支付，而且取消了把金幣熔化成金塊的法律限製，宣布金銀錠可以自由交換。隨著金本位製的確立，金本位論戰也在1821年結束了。
19世紀中葉以後，由於白銀大量增產，銀價猛跌，資本主義國家為穩定幣值，相繼實行金本位製，金本位製開始在世界範圍內全麵鋪開。法國雖然在1928年才正式實行金本位製，但在1873年限製銀幣自由鑄造時，就已經在事實上實行金本位製了；美國在1900年正式實行金本位製，但實際上在1873年也停鑄銀元；德國在1871年實行金本位製。到1876年，世界上的主要國家，除了中國和印度仍采用銀本位製外，都采用了金本位製。
金本位製的基本內容，可以概括為以下兩方麵：（1）每個國家規定以黃金為貨幣金屬，確定本位幣（金鑄幣）貨幣單位名稱與含金量，公民可持一定量黃金請求鑄造或由國家銀行換得金幣，也可將持有的銀行券、輔幣要求兌換為金幣。（2）各國不同的金鑄幣按各自含金量形成固定比價，建立比較穩定的國際貨幣聯係，允許黃金在國際間自由流動。因此，典型金本位製具有所謂“自由鑄造”、“自由兌換”、“黃金自由輸出輸入”的特征。
在國際支付上，黃金是支付和清算的最後手段，從而，各國中央銀行及政府為應付國際支付需要，都必須在手中掌握一定量的黃金，這就形成每一國家的黃金儲備。保有和擴大黃金儲備也就成為每一個采用金本位製國家迫切關心的事項。黃金儲備成為經濟實力的一種反映。
所謂金本位的“黃金百年”
如果從1816年英國率先采用金本位算起，到第一次世界大戰開始的1914年，差不多是一百年。這一百年可謂是金本位的黃金百年，同時也是歐美經濟最美好的百年。
學術界關於金本位的爭論至今未休。支持金本位的學者會拿出實行金本位製的百年期間歐洲經濟快速穩定發展，以英、美、法、德、意等國家的崛起作為自己最好的例證。因此奧地利學派的米賽斯將金本位高度評價為整個西方文明在資本主義黃金時代的最高成就；反對派則認為金本位的成功是歐洲經濟長期繁榮的結果而不是原因。反對派中比較有代表性的是凱恩斯，他認為保持國內充分就業和價格穩定是首要目標，為此應該實行獨立的貨幣政策，而在金本位體係下的固定彙率製度恰恰使得一國放棄了獨立的貨幣政策。本書無意於對金本位地位進行爭論，隻是把金本位放在當時的曆史環境中，看其在那段讓馬克思驚歎的時期起到什麼作用。