利率市場化不是萬能鑰匙
卷首語
2013年7月20日，這個日子或許在常人看來再平常不過，但在中國銀行業的發展檔案裏，卻是值得銘記的一天。這一天，央行決定全麵放開金融機構貸款利率：取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。取消票據貼現利率管製，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。取消農村信用社貸款利率2.3倍的上限，由農村信用社根據商業原則自主確定對客戶的貸款利率。
盡管央行的這一決定在業界引起了眾多熱議，然而卻算不上意料之外。利率市場化是曆史的必然，自1996年我國以放開同業拆借市場利率為突破口，利率市場化改革就已經正式啟動，屈指算來，截至目前，這項改革已經曆時近18年，如今，貸款利率的全麵放開正是利率市場化步伐在一步步前進的體現。與其討論利率市場化的各種意義，當前更應當關注的是如何有序、穩健地推進利率市場化，這對於中國的銀行業乃至金融業而言都是個技術活。
很多人在歡呼利率市場化夢想成真的同時，想當然地認為，利率市場化後，銀行會把資金投入新經濟、高科技等企業。在利率市場化後，大型商業銀行會更注重資金安全，而非完全是利潤，大型國企、特別是央企依然是其信貸投放的首選；股份製商業銀行依然會固守其零售市場和中小企業；農信社依然是農村市場主體……整個金融結構將得到徹底調整，金融環境也隨之煥然一新，然而利率市場化並不是萬能的。
首先，貸款利率管製的全麵取消，短期內不會帶來更大的影響，尤其是原先七折下限貸款利率已經非常接近金融機構的資金成本；其次，利率市場化並不會對經濟發展起到巨大的推動作用。根據各國利率市場化改革經驗，在推行初期，存款利率鐵定飆升，隨後逐漸回歸合理水平。存款利率的飆升，最低會跟理財產品收益相當。再次，存款利率的上升，首先會讓資金回籠到銀行體係，不利於刺激居民消費、拉動內需；存款利率的上升，銀行必然會提高貸款利率，從而加重企業負擔，也不利於企業投資。最後，調整金融結構不能完全依靠利率市場化，健全現代金融體係，利率市場化隻是其中一環。