2.對公司核心盈利能力指標 IN/TA （主營業務收入/總資產）的影響
回歸結果中顯示，短期借款（SB/TD ）和商業信用（TCR/TD）都與IN/TA （主營業務收入/總資產）顯著地正相關，這說明短期債務（短期借款和商業信用）的使用對公司的核心盈利能力存在正麵影響，短期債務使用得越多，公司核心盈利能力的業績表現就越突出。而長期債務中的長期借款（LB/TD）和長期債券（BOND/TD）則與公司核心盈利能力IN/TD的關係不明顯。
基於上麵各債務組成對公司價值影響的分析，我們可得出，短期借款的使用有利於提高上市公司的價值（MV/BV或MBR ）和公司的核心盈利能力（IN/TA）。因此，無論是對上市公司的價值，還是核心盈利能力，銀行信用中的短期借款都要優於長期借款。商業信用對公司價值的影響，整體趨勢是存在正麵影響，在反映企業價值的4個回歸中，商業信用變量的符號均為正，但不顯著。而對公司核心盈利能力則存在顯著地正麵影響，在混合回歸與截麵回歸中，TCR/TD都與IN/TA顯著地正相關。公司長期債券與公司價值和績效各指標間的關係不明顯，有一個可能的解釋是我國上市公司使用的公司債券量太少，對公司治理績效的影響還未顯示出來。
5.2.3 公司整體財務實力的影響
基於前麵的分析，企業對短期借款的使用確實要優於長期借款得多。然而，短期債務的使用會增加企業的財務風險，再融資需求量會隨著短期債務使用量的增加而成指數性地增加（Jun and Jen，2003）。並且，要想獲取短期債務使用優勢的一個前提條件是，無論企業什麼時候出現資金需求，企業都有獲得短期債務資金的能力。各個上市公司的整體財務狀況、違約風險等級都不相同，且會隨時間的推移而發生變化。理所當然，獲取資金的能力也就不一樣。再說，獲取使用短期債務的好處並非對每個公司都具有同等的重要性。對於那些財務實力弱的公司而言，降低財務風險，以免破產應該要比獲取短期債務的好處更重要。這一類企業可能主要考慮的是想維持一定水平的短期債務，以免陷入財務困境和破產。於是，隻有那些能用經營風險來分散財務風險、整體財務實力足夠強，違約風險低、信用等級高的企業才有能力和條件來充分獲取短期債務融資的好處，否則企業將會麵臨生存的危險。為此，我們對8年樣本數據的1 784個年觀察值按公司的整體財務實力指標（違約風險指標）Z分值進行排序，取上四分位數的所有觀察值，共446 （1 784×25%）個年觀察值，並根據5.2.1部分的模型進行混合回歸（因變量為企業價值的替代指標MV/BV）。回歸結果如表5 -7所示。結果與我們所分析的一致。回歸結果中，短期借款與MV/BV顯著地正相關，其中t-值為5.809.可見，隻有財務實力變強了的上市公司才能充分利用短期債務優勢，用以提高企業價值。因為對於整體財務實力強的上市公司，短期借款SB/TD與MV/BV的正相關關係更明顯（t=5.809>；2.774 ）。而並非所有的上市公司都一味地去追求短期債務使用的好處。這也許是我國上市公司雖具有較短期限債務融資結構卻又未陷入破產的一個重要原因之一。