3.4.1 描述性統計分析
報告了獨立樣本均值的T檢驗結果。表格解釋：相比未發行權證的上市公司，發行權證的上市公司有著以下特點：更低的資產負債率（LEV），但並不顯著；顯著更高的資本積累率，在1%的水平上顯著；更小的外部融資成本率，且在10%水平上顯著；更高的速動比率，但並不顯著；更大的管理層持股比例和更高的第一大股東持股比例，但並不顯著；顯著更大的企業規模，且在1%水平上顯著。此外，我們發現，資產負債率與速動比率在1%的水平上顯著負相關，且相關係數（-0.585）較大；資本積累率與管理層持股比例在1%水平上顯著正相關，且相關係數（0.452）也較大。為避免引起嚴重的多重共線性問題，我們將在回歸中將其分開進入模型。
3.4.2 多元回歸分析
報告了多元Logistic回歸結果。表格解釋：在對各自變量進行了標準化處理，且控製了行業影響因素後，兩個模型回歸的NagelkerkeR2分別為59.9%和49.6%，且模型係數的綜合檢驗卡方值都在1%水平上顯著，說明模型能較好地擬合數據。從自變量和因變量的相關關係看，上市公司發行權證的可能性與資產負債率呈負相關，即財務壓力越大的公司越有可能發行權證，與研究假設相反，但並不顯著；與資本積累率呈正相關，且在1%水平上顯著，說明成長能力越強、投資機會越多的公司發行權證的可能性越大，與研究假設相符；與外部融資成本率呈負相關，即發行權證的上市公司有著更低的外部融資成本，與研究假設相反，但並不顯著；與第一大股東持股比例負相關，且在10%水平上顯著，即第一大股東持股比例越高，上市公司發行權證的可能性越小，與研究假設不符；與公司規模在1%水平上顯著正相關，說明公司規模越大越傾向於發行權證，與研究假設相符；與速動比率在10%水平上顯著正相關，說明公司短期周轉能力越強，發行權證的可能性越大，與資產流動性假說不符；與高管持股比例正相關，與研究假設相符，但並沒有通過顯著性檢驗。
該結論與西方財務理論的觀點是一致的，即大公司更傾向於發行權證。本書認為：主要原因首先在於規模效應，使用權證進行投融資需要收集和處理大量信息，規模大的公司有財力和人力為其提供保障；其次，公司利用權證投融資的規模越大，大公司的平均交易成本比小規模公司低，其具有成本方麵的規模經濟；再次，大公司管理層的管理經驗要強於小公司，其風險管理、公司治理等意識強於小公司。
此外，其餘假說沒有得到實證結果的支持，作者認為主要原因在於目前中國上市公司使用權證還處於初級階段，使用的主要目的首先是解決“股權分置改革中的對價問題”，其次作為再融資的工具，增加賣點。