高盛的賬本

在監管壓力下,1月19日發布的2010年第四季度財報中,高盛將在其142年的曆史上首次公布公司自營交易業務的更多細節信息。“交易與自營投資”部門一直是高盛被廣為詬病的焦點,在以往的財報中,高盛將所有的交易與其自有本金進行的投資合並披露,投資者無法辨別其自營交易的真實情況。根據美國2010年7月生效的金融監管改革法案,投資銀行將被禁止進行自營業務交易,且投資私募股權和對衝基金的資金不得超過一級資本的3%。據此,“交易與自營投資”部分已被徹底分開。

2010年前三季度高盛四部門合計的稅前利潤為101.32億美元中,投行部門占8.1%,機構客戶服務占59.1%,投資管理占5.58%,而投資與借貸(自營)貢獻了27.24%的稅前利潤。這意味著,對高盛來說,自營投資是其第二大利潤來源,地位舉足輕重。

陽光私募新星

2010年是陽光私募的又一個好年景。截至年底,私募管理公司的數目為242家,比2009年底增加了84家,運行中的私募產品共628隻,比去年增加了279隻,總資金管理規模已超過2000億元,比2009年底的估算值增長了150%。

滬深300指數全年下跌12.51%,好買基金統計範圍的296隻陽光私募基金年度投資收益率的中位數為5.32%,而公募基金的整體收益為3.83%。最牛私募常士杉管理的世通資產1期的收益率為92.66%,是公募冠軍37.76%年收益的2.45倍。由徐翔管理,成立於去年3月5日的澤熙瑞金1號,至去年底的累計收益率已達67.68%。而成立於2010年9月的中融·光華59,在不到4個月時間實現收益超五成,該產品投資顧問為西域投資的基金經理周水江,他曾做過語文教師和記者,之後進入股市。新秀輩出,老將則落馬。在2010年的前10榜單中,隻有尚雅投資曾進入過2009年的前10,其餘9家皆為新星。

人民幣套利“天堂”

2009年7月,香港成為跨境貿易人民幣結算的唯一境外試點地區。此後,香港以人民幣計價的金融市場大發展。2010年6至11月間,共有價值3400億元人民幣的國際貿易以人民幣結算。不過,人民幣結算不僅限於貿易領域,套利者以貿易為幌子,也參與其中。內地的彙率和利率受到政府管控,可在香港,國際投資者對人民幣的狂熱需求,壓低了香港市場人民幣的利率,從而讓企業產生了使用人民幣進行貿易或融資的動機。以最佳參考標準政府債券為例,在境外市場,其收益率要比內地市場低2個百分點。為了在兩個市場間進行套利,一些公司從進口商那裏接受人民幣付款,然後以更具吸引力的離岸彙率將其兌換成美元。一些在香港和內地均有業務的大公司甚至更進一步,利用人民幣貿易結算機製,並輔以貨幣衍生工具,以獲取本地人民幣利率和低得多的離岸美元利率之間的差價。