第一章股票操作的基本策略
許多人把投資股市看做是一件非常簡單的事情,認為炒股就是低買高賣,隻要運氣好就能賺錢,沒什麼技巧可言。尤其是2006年以來新入市的股民,他們可以說是全世界最幸福的股民。因為他們遇到了最大的一輪牛市,獲得了最好的一次賺錢機會,基本上是入市即賺,買股即漲。個個滿載而歸,人人笑逐顏開。但是,這並不是說投資者就那麼容易當,股票就那麼容易炒。以為以後天天都是2006年、2007年這樣的場景,那是非常不現實的。況且,即使是在2006年以來的大牛市裏,也是有的人賺了大錢,有的人卻隻獲得一些蠅頭小利,有的人甚至還虧了老本。其實,股市是一個風雲莫測、變化多端的場所,也是一個最能體現投資者綜合素質的地方,它時刻都在進行著財富的再分配,時刻都在改變著人生的命運。同在一個市場,同處一個大勢,有的人賺得盆滿缽滿,有的人卻虧得血本無歸,有的人十次操作九次失敗,有的人卻是屢戰屢勝、遊刃有餘……其中的原因固然千差萬別,但核心無非就是兩個,一是股票的選擇是否準確,二是股票的操作是否得當。
正確地選擇股票是投資獲利的前提,恰當的股票操作則是投資獲利的關鍵。選擇了好的股票,還需要有好的操作,否則同樣賺不到錢。在現實中,有許多股民也曾碰到過黑馬股,或者也曾精心挑選到了強勢股,但卻沒有賺到錢,有的反而套牢虧損,其中最重要的原因就是操作不當。有的人沒有把握入市的時機,在股價剛剛啟動時不敢進,在股價炒得過高時又盲目殺入,自然無錢可賺;有的人雖然是低位進股,但卻在中途被莊家震倉震了出來,眼睜睜地看著賺錢的機會從自己手中溜掉;有的人則更為可悲,股選中了,進股的時機在低位,在震倉中又沒有被震出來,但他們卻由於貪心,在股價炒得幾近瘋狂的情況下還持股不出,結果高位套牢,由賺錢變成虧損……這一切說明,在股市裏不僅選股重要,操作也同樣重要。打個比方,好的股票就像是一顆好的種子,它能否長成一棵大樹,關鍵還要靠以後的培植。培植不當,再好的種子也可能爛在地下,也可能剛剛發芽就夭折。
許多股民的虧損,就是虧在缺乏操作技巧上。有的股民輕視股票操作的複雜性,在沒有詳細了解股市運行規律與掌握基本的股票操作技巧的情況下,便貿然入市,盲目炒股,這無疑如瞎貓捉老鼠,盲人摸大象,結果絕大多數是竹籃打水一場空,甚至是蝕老本,虧大錢。我們不否認,許多股民的虧損,確實與我國證券市場不成熟、製度不健全有關,與莊家肆無忌憚地瘋狂炒作有關,與一些證券媒體和股評家不負責任、信口開河地推波助瀾有聯係,但所有這些外部因素都最終是通過投資者的操作行為才起作用的。捫心自問,如果在股市暴漲的時候,我們能保持一份理性,我們怎麼會高位套牢?如果在股市大跌的時候,我們能夠冷靜地看待形勢,又怎麼會虧本割肉?股市暴漲的時候就得意忘形,無視風險的存在,股價多高都敢追;股市一跌,又立即不知所措,馬上割肉斬倉。如此追漲殺跌,盲目跟風,又怎麼不套牢不虧損呢?
投資者投資股市的過程,也是一個在股市裏鬥智鬥勇的過程。作為投資者,如果缺乏操作技巧,隻知道盲從股評,濫追莊家,即使偶爾獲利,也是僥幸取勝,終究不能長久。炒股看似簡單,實則深奧,是一種知識和能力的綜合反映,具有相當大的技巧性。大量事實證明,投資者隻有掌握一定的操作技巧,才能遊刃有餘地運籌股市,獲取利潤,否則的話,則不是套牢就是虧損,終日忙忙碌碌,結果卻是虧錢蝕本。不過,操作技巧也並非如有些人想象的那樣神秘,隻要我們善於觀察,勤於思考,尤其是不斷總結經驗,找出自己存在的薄弱環節,然後再對症下藥,則每個人都能形成一套自成風格的投資策略,掌握一係列合乎時宜的操作技巧。無論操作技巧有多麼複雜,操作方法有多少類型,首要的是,我們必須把握股票操作的基本原則,或者叫基本策略。隻有在原則正確、策略得當的情況下,我們的操作才有成功的基礎。
一、樹立理性投資的觀念
(一)追漲殺跌錢縮水
許多股民虧錢,虧就虧在發財心切,盲目衝動,以投機甚至賭博的心態參與股市炒作。他們聽到某些消息或者傳聞,或者看見一隻走勢好、炒得熱的股票,就大膽地追漲買進來,從不顧忌價格的高低,隻想短平快地賺一把就跑,結果卻往往是事與願違,多數時候是被套在其中。而當股價回調時,他們又害怕繼續下跌,也不分析大勢是否走弱,股質是否惡化,就草率地割肉賣出。割肉時,心裏還在想虧一點沒關係,以後還可以補回來,結果卻是一割再割,幾次下來,小虧變成了大虧。
如此追漲殺跌,根本原因還是股民缺乏理性,盲目跟風。但也有的股民說,我炒股是非常的認真,投入了全部的精力,可以說是成了“職業股民”,每天的“工作”就是泡在散戶大廳,盯盤、看報、打聽消息、研究股評、跟蹤莊家……但這恰恰是非理性的表現。我們看到,有相當多的股民是受股市暴富者的鼓舞,帶著全部的積蓄來到股市的。由於他們把全部的希望都寄托在股市裏,因此他們隻想碰上黑馬股,跟上大莊家,以求一夜就暴富,一“股”就發財。因此他們每天在股市裏尋找機會,今天進這隻熱門股,明天又拋那隻題材股,整天都在忙著進股、拋股、換股、解套。其實,這樣做不是在投資,而是在“玩錢”。真正理性的投資者,絕不是這樣頻繁操作、盲目跟風的。像西方證券市場的一些投資大師,他們從不依靠道聽途說盲目買進一隻股票。他們要認真進行行業研究和企業研究,對來自各個渠道的公開和非公開信息進行深入細致的研究分析,並不惜到上市公司進行實地考察,最後才確定投資的股票,然後選擇一個恰當的時機買進。買進股票後,他們也絕不會三天不漲就立即割肉,因為他們買進時有充分的理由,即使短期內有所波動,他們也能“任憑風浪起,穩坐釣魚船”。相比之下,中國的許多中小股民在股票操作中,卻盲目得多,衝動得多。有位股民分析自己失敗的原因,歸納起來有五點,點點都與不理性有關:
(1)急功近利,幻想天天抓黑馬。所以養成了每天都要交易的習慣,一天不交易就好像缺少點什麼似的。正所謂做多錯多,由於自己的水平還沒有達到選股十拿九穩的地步,失敗自然在所難免。
(2)追漲殺跌,致使小虧變大虧。看著每天盤麵都有漲停的股票,心裏直癢癢,總是拋了這股追那股,一追就追了個天花板,一拋就拋了個地板價,如此幾次,小虧變成了大虧。這才知道股市裏賺錢要有一個過程,需要時間和耐心。
(3)生搬硬套,不知道隨機應變。雖然看了很多關於股票投資的書籍,對於書上的觀點卻是一知半解,生搬硬套。這樣正好中了某些莊家的圈套。股市行情瞬息萬變,見風使舵、靈活多變才是立於不敗之地的良策。
(4)貪心恐懼,心態不穩。炒股不僅需要豐富的證券知識,還需要良好的心理素質,切忌貪心和恐懼。雖然也曾經買到過好股票,但是由於貪心和恐懼,上漲時,要麼一味死守,到手的鴨子飛了;要麼過早出局,撿了芝麻丟了西瓜。
(5)人雲亦雲,沒有自己的主見。迷信股評,相信“內部消息”,就是沒有自己的主見。
《證券時報》也將股民虧損的原因歸結為“三進三出”:
“三進”為:一是“高位進”,這就是我們常說的追漲。犯有這種錯誤的投資者,喜歡在股票已經有了很大的漲幅後買進,其買進的依據往往是股票已經放量突破了曆史高點或突破了某個高點阻力位等。一般講技術派投資者容易犯這種錯誤。“高位進”的最大危險是一旦買進一隻假突破的股票,後果往往是深度套牢。
二是“提前進”,有的投資者通過某些渠道(如小道消息、股評等)或某些方法(如基本分析法等),發現某隻股票質地不錯,具備較好的投資價值,於是,便不管該股票的價位高低,也不管大盤走勢如何,抱著“是金子總會發光”的思想一味地買進。一般講基本分析派容易犯這種錯誤。其實,質地好的股票並不預示著馬上要漲,如果一隻股票沒有即將啟動的跡象,最好的辦法是“多關注,少買進”。
三是“糊塗進”,前兩種買進法,多少都建立在一定的分析基礎之上,而“糊塗進”是建立在一種感覺之上,這種投資者在買進股票時,往往憑借的是某些消息或自我感覺,相當盲目。
“三出”為:一是“惜出”,也就是惜售。這種投資者運氣往往不錯,其買進的股票常常出現大漲,但他們就是舍不得賣出,總認為漲了以後還會漲,屬於典型的“貪婪型”投資者,結果是常常“坐電梯”,上得快,跌得更快。
二是“早出”,膽小的投資者容易犯這種錯誤,他們買進股票後或是剛剛漲一點就急於賣出,以至於放跑了大黑馬,或是自己被套的股票剛剛“解套”就賣出,坐失獲利良機。
三是“低出”,這種投資者最慘,往往是在股票跌無可跌的情況下賣出。做股票難免有買錯的時候,一旦你發現買錯了,應該馬上賣出,可大部分投資者往往是股票剛跌時不以為然,大跌時等反彈,跌到底時割肉賣出。其實,要割就要早割,套得太深時就不要再割了,反而要考慮補倉。
在我國股市的投資者中,個人投資者占了99…56%。由於大多數投資者是帶著發財致富的夢想進入股市的,在心態上不免浮躁,在操作上不免輕率,加上市場的不規範與不完善,以至市場投機氣氛相對濃厚。據中國國際金融有限公司董事總經理許小年介紹,美國紐約股市可以和不可以用基本麵因素解釋的波動現象的比例是82:18,中國股市這個比例是40:60,即60%以上的股價波動沒法用基本麵因素來解釋。個人投資者盲目跟風、追漲殺跌是我國證券市場的普遍現象,對所投資的公司不做分析,隻憑道聽途說的小道消息做買賣決定的股民大有人在。這種非理性投機既不利於股民獲利,也不利於股市的長遠發展。沒有理性投資理念,隻靠單純的炒作哄抬價格,最終隻能使價格嚴重背離價值,成為市場泡沫。而泡沫總是要破滅的,納斯達克市場從最高的5048點下降到2000點以下,就是一個活生生的例子。
(二)崇尚理性少風險
隨著股市的發展,股市投資的難度也在逐漸攀高。中小散戶與機構莊家同場競技,沒有雄厚的投資成本,也沒有充裕的時間與精力做個股的深入研究,怎樣才能成為股市的贏家呢?華爾街的投資專家建議:“用投資者的態度,而不是投機者的態度”進行投資。他們認為,尤其是那些“願意賺取健康合理報酬的散戶投資人”特別適用此投資法則。不要指望投資可以創造超額利潤,不要幻想可以一夜暴富,不要因為市場暫時下跌就心浮氣躁,更不要超額借貸用“閑錢”以外的資金來投資。尤其重要的是,得自己下工夫研讀市場資訊,而不是盲目進進出出,一句話,就是要理性,不要衝動。這似乎都是老生常談的論調,卻是最經得起時間考驗的。
沃倫·巴菲特是最崇尚理性投資的大師,他靠理性投資創造了世之罕見的財富增值奇跡,他的許多思路與方法值得我們認真借鑒。巴菲特從自身的經驗中,總結了一整套行之有效的規律、策略,小心謹慎地進行著每一項投資。這些規律和策略包括四類,共十二條定律。第一類是企業定律,包括了解企業的程度,企業經營曆史的穩定性,企業長期發展遠景是否看好等;第二類是經營定律,包括經營者是否理性,經營者對股東是否誠實坦白,經營者是否會盲從其他法人機構的行為等;第三類是財務定律,包括把重點集中在股東權益報酬率而不是每股盈餘上,計算出股東盈餘,尋找毛利率高的公司,從保留的每一塊錢盈餘確定公司至少已經創造了一塊錢的市場價值等;第四類是市場定律,包括企業有多少實質價值,企業能否以顯著的價值折扣購得等。根據這些定律,巴菲特形成了一套獨特的投資策略,分為以下四個步驟:
步驟一:不理會股市每日的漲跌。這是最具挑戰性的第一步驟!股市是喜悅與悲情交替發作的地方。也正是這樣的行為創造出層出不窮的投資機會,特別是當傑出企業的股價跌到不合理的低價時。如果你相信股票市場比你更聰明,你可以照著股價指數的引導來投資,但是如果你已經做好你的準備作業,並且徹底了解你所投資的企業,那就拒絕市場的誘惑。巴菲特的辦公室裏沒有股票行情終端機,巴菲特認為,如果你打算擁有一家傑出企業的股份並長期投資,但又每天去注意股市的變動,這顯然不合邏輯。當你忽略市場的變化時,將會驚訝地發現,你的投資組合反而變得更有價值。
步驟二:不擔心經濟情況。投資人常以一個經濟上的假設作為起點,然後在這個完美的假設裏選擇股票來配合它,巴菲特認為這個想法是愚蠢的。因為沒有人具備預測經濟趨勢的能力,同樣地,對於股市的漲跌也沒有人可以準確預估。巴菲特喜歡購買在任何經濟形勢中都有機會獲利的企業。當然,整體經濟力量可以影響毛利率,但是整體看來,隻要堅持投資要訣,不管經濟景氣如何變化,其投資的企業都能獲得不錯的收益。而短線持股,就隻能在正確預測經濟景氣時才能獲利。投資與投機的分野在此一清二楚。
步驟三:以經營公司的心態買進股票。巴菲特投資企業時,不論是否參與經營,注意的都是這家企業的營運績效、獲利能力、實質價值,而且以企業主的立場去看待。事實上,股東本來就是業主,原本就該關心這些層麵,隻是太多投資股票的人把自己看做是投資人,而非股東,所以才會隻在意股價的每日變動。但巴菲特證明,以買公司的立場做投資,獲利絕對大於隻想賺差價的人。
步驟四:以管理企業的角度經營投資組合。巴菲特認為,你不僅要避免賣掉手中的頂尖企業,而且要謹慎地選擇新企業股票。如果這家公司沒有經過你的投資原則檢驗,千萬不要購買。你必須耐心且理性、冷靜地等待適當的企業出現。在巴菲特的想法裏,穩健地安排投資組合,遠比做出數百個聰明的決定來得輕鬆。
與短期內頻繁買入賣出股票的短線投資者不同(他們的行為明顯具有投機性質),巴菲特認為,隻要公司的權益和資本預期收益令人滿意,公司管理層誠實能幹,並且股票市場並未高估該公司的股票,就可以無限期地持有這些公司的股票。巴菲特購買的美國捷運持有到1967年時已經漲到180美元/股,在最高時,它占到總組合的40%的份額。在這項1300萬美元的投資中,巴菲特賺取了2000萬美元的利潤。除了偏好長期持有,巴菲特還偏好業務簡明易懂的公司,他的偏好與當時瘋狂炒作高科技股的基金經理們簡直格格不入。然而巴菲特的偏好自有他的道理。巴菲特認為他的投資行為是與一家企業如何運營有關的。如果人們不是被企業經營情況而是被某些膚淺的了解吸引到一場投資中去的話,他們更有可能在剛一看到某些不對或損失的苗頭時就嚇跑了,這種打一槍換一個地方的投資人很難有什麼出息。而投資者成功與否,是與他是否真正了解這項投資的程度成正比的。
巴菲特之所以能夠保持對所投資的企業有較高程度的了解,是因為他有意識地把自己的選擇限製在他自己的理解力能夠達到的範圍。巴菲特忠告投資者:“一定要在你自己的理解力允許的範圍內投資。能力有多強並不重要,關鍵在於正確了解和評價自己的能力。”他認為,“投資者隻要能避免大的錯誤,就很少再需要做其他事情了。”在巴菲特看來,超乎尋常的投資成就,往往隻是通過普通的事情來獲得的。關鍵是如何把這些普通的事情處理得異乎尋常的出色。
不要以為這些原則隻適應於在西方證券市場投資的巴菲特,其實,這對於滬深股市的股民來說,同樣具有指導意義,並且是同樣能夠做到的。比如,我們不必過於關心短期波動甚至將全部的時間用在看盤上,這一點就非常重要,但許多股民卻做不到。作為一名中國股民,哪一個不是將自己的時間和精力都花在了股市上呢?職業股民每天白天將四五個小時的時間泡在股市裏不說,就是股市散場回到家裏,首先關注的也是電視裏各種各樣的財經證券欄目,然後就是看圖表,搞分析,打探各種各樣的消息,可以說除了睡覺之外,差不多自己的全部時間都交給股市了。但這樣的過於“認真”反而容易使自己的判斷在市場中迷失。