不少朋友，為李嘉誠的“冒險行動”捏一把汗；同業的有些地產商，正等著看李嘉誠的笑話。
1970年，香港百業複興，地產市道轉旺。有人說李嘉誠是賭場豪客，孤注一擲，僥幸取勝。隻有李嘉誠自己清楚他的驚人之舉，是否含有賭博成份。他是這場地產大災難中的大贏家，但絕非投機家。
70年代初。李嘉誠已擁有的收租物業，從最初的12萬平方英尺，發展到35萬平方英尺，每年租金收入為390萬港元。
三、騎牛上市，躍馬金戈馳騁股市
世界上任何一家大型公司，都是由小到大，從弱到強。
“我們做任何事，都應有一番雄心大誌，立下遠大目標，才有壓力和動力。
1969年10月，美國總統尼克鬆在聯合國大會上公開表示：願與中共談判。1971年1月，美國乒乓球隊應邀訪華。同年7月，尼克鬆派基辛格博士訪華，與周恩來、毛澤東會麵。
這表明，中國將會與美國消除敵對狀態，將會有限度地打開國門，香港的轉口貿易地位將會進一步加強。香港經濟界恢複了對香港前途的信心，百業轉旺，對樓宇的需求激增。
1971年，內地文革大動亂基本停息。
國際大環境和中國內地大環境，為香港經濟的騰飛帶來了寬鬆的政治氣候，從70年代起，香港經濟由工業化階段，轉入多元化經濟階段。
1971年6月，李嘉誠成立長法地產有限公司，集中物力財力精力發展房地產業。
在第一次公司高層會議上，李嘉誠躊躇滿誌地提出：要以置地公司為奮鬥目標，不僅要學習置地的成功經驗，還要超過置地的規模。
香港置地有限公司，是1889年由英商保羅·遮打和怡和洋行傑姆·凱瑟克合資創辦的，當時注冊資本為500萬港元，為全港最大的公司。經過半個多世紀的發展，置地躋身全球三大地產公司之列，在香港處絕對霸主地位。除地產外，置地還兼營酒店餐飲、食品銷售，業務基地以香港為重點，輻射亞太14個國家和地區。
李嘉誠話音甫落，股東響起一片噓聲，李嘉誠手下的部門領導則臉呈疑慮。其中一位站起來質疑：“與置地等地產公司比，長江還隻能算小型公司，如何競爭得過地產巨無霸(置地)?”
“能!”李嘉誠充滿自信說道：
“世界上任何一家大型公司，都是由小到大，從弱到強。赫赫大名的遮打爵士由英國初來香港，隻是個默默無聞的貧寒之士，他靠勤勉、精明和機遇，發達成巨富，創九倉(九龍倉)、建置地、辦港燈(香港電燈公司)。我們做任何事，都應有一番雄心大誌，立下遠大目標，才有壓力和動力。
“當然，目前長江的實力，遠不可與置地同日而語，但我們可以先學習置地的經營經驗，置地能迄立半個多世紀不倒，得益於它的以收租物業為主、發展物業為次的方針。置地不求近利，注重長期投資。今後長江，也將以收租物業為主。
“置地的基地在中區，中區的物業已發展到極限，寸金難寸土，而是寸土尺金。長江的資金儲備，自然還不敢到中區去拓展，但我們可以去發展前景大、地價處較低水平的市區邊緣和新興市鎮去拓展。待資金雄厚了，再與置地正麵交鋒。
“記得先父身前曾與我談久盛必衰的道理，我常常以此話去驗證世間發生的事，多有驗證。久居香港地產巨無霸的置地，近10年來，發展業績並非盡人意，勢頭遠不及地產後起之秀太古洋行。我們長江，草創時寄人籬下棲身，連借來的資金合計才5萬元。物業從無到有，35萬平方(英)尺。現在我們集中發展房地產，增長速度將會更快。因此，超越置地，是完全有可能的。”
李嘉誠並非夜郎自大，說大話空話。他有的放矢，把置地當成靶子，在心理上先把置地“吃”透。
然而，李嘉誠這席有理有據的話，並未使在座的各位全然信服。長江和置地，兩者懸殊委實太大了，李嘉誠要實現其目標，除非真有“超人”的本領。
千裏之行，始於足下。李嘉誠看準蓬勃發展的地產高潮，在現有地盤上大興土木。樓宇未等建成就有用戶上門求租。他獲得租金後，又繼續投入興建樓宇。
盡管如此，李嘉誠仍覺得發展太慢，深感資金不足。快捷而有效的途徑，是將公司上市，使之成為公眾持股的有限公司，利用股市大規模籌集社會遊散資金。
1972年7月31日，李嘉誠將長江地產改為長江實業(集團)有限公司(簡稱長實)。隨即，委托財務顧問擬定上市申請書，準備公司章程、招股章程、公司實績、各項帳目等附件。
同年10月，向香港會、遠東會、金銀會申請股票上市。11月1日獲準掛牌，法定股本為2億港元，實收資本為8400萬港元，分為4200萬股，麵額每股2元，溢價1元。包銷商是寶源財務公司和獲多利財務公司，分別在香港、遠東、金銀等三間交易所向公眾發售。
長實騎牛上市，倍受投資者青睞。上市後24小時不到，股票就升值一倍多。“僧多粥少”，認購額竟超過發行額的654倍，包銷商不得不采取抽簽的辦法，來決定誰是長實的(公眾)股東。
股票升值一倍多，意味著公司市值增幅一倍多。消息傳來，長實職員驚喜若狂，買來香檳慶賀。長實董事局主席李嘉誠，並未顯出特別的欣喜。
股票升值，並不表明投資者獨鍾長實，而是大市的興旺所致，其他上市股票均有升值，有的比長實股升值更驚人。要使投資者真正信任並寵愛長實股，最終得看長實的未來業績，以及股東所得實惠。
李嘉誠還意識到：股票升水如此神速，那麼縮水也就會是瞬間之事。證券市場變幻急速且無常；風險會遠遠大於其他市場。
自從1950年創業，李嘉誠經曆了獨資、合股的漫長歲月，現在終於躋身上市公司之列，在較大程度上緩解了資金不足、籌措無門的問題。從此，長實必須按上市公司的規則運作，接受證交所和證監會的管理及監督，向證交所提交由獨立會計師審計的財務報表。上市公司的公眾持股量必須在25%以上；經營活動和財務狀況，必須向公眾股東公開；重大決策，必須經董事局甚至股東大會通過……這些規則，在相當程度上，束縛了企業大股東和經營者的手腳，是他們所不希望的。但李嘉誠必須這樣，他是個對新事物抱有濃厚興趣，渴望從事具有挑戰性事業的人。
他已經樹立趕超置地的目標，以其作為競爭對手。置地是一家上市公司，長江也非得躋身股市不可。
除此，長江要想拓展別無他徑。
除此，李嘉誠還積極爭取海外的第二上市地位。
當時香港最著名的證券公司，是馮景禧創辦的新鴻基證券投資公司。由新鴻基牽線搭橋，英國證券公司為財務顧問與包銷商，長江實業於1973年初，在倫敦股市掛牌上市。
香港作為英殖民地，香港注冊的公司在倫敦上市，並不稀奇。令人矚目的是長實首開香港股票在加拿大掛牌買賣之先河。1974年6月，在加拿大帝國商業銀行的促成下，加拿大政府批準長江實業的上市申請，長實股票在溫哥華證券交易所發售。
李嘉誠全方位在香港和海外股市集資，為長江的拓展提供了厚實的資金基礎。
長江上市，是李嘉誠事業的一次大飛躍。上市之後，他穩紮穩打，步步為營。
我們回顧李嘉誠過去走過的曆程，會發現他的行為軌跡，與古人推崇的“文武之道，一張一馳”驚人的相似。李嘉誠是個從傳統文化氛圍中走出來的新型企業家，他能夠自覺或不自覺地剔其糟粕，取其精華，與現代商業文化有機地結合一體。西方經濟學家探討日本和亞洲四小龍經濟騰飛的奧秘，驚奇地發現東方傳統文化的神奇作用。
我們不得不折服李嘉誠在“炒風刮得港人醉”的瘋狂時期，絲毫不為炒股暴利所心動，穩健地走他認準的正途——房地產業。
而不少房地產商，放下正業所不顧，將用戶繳納的樓花首期(款)，將物業抵押獲得的銀行貸款，全額投放到股市，大炒股票，以求牟取比房地產更優厚的利潤。
炒風愈刮愈熾熱，各業紛紛介入股市，趁熱上市，借風炒股。連眾多的升鬥小民，也不惜變賣首飾、出賣祖業，攜資入市炒股。職業炒手更是興風作浪，哄抬股價，造市拋股。
香港股市，處於空前的癲狂之中。1972年，彙豐銀行大班桑達士指出：“目前股價已升到極不合理的地步，務請投資者持謹慎態度。”
桑達士的警告，湮沒在“要股票，不要鈔票”的喧囂之中。1973年3月9日，恒生指數飆升到1774.96的曆史高峰，一年間，升幅5.3倍。
物極必反。在紛亂的股票狂潮中，一些不法之徒偽造股票，混入股市。東窗事發，觸發股民拋售，股市一瀉千裏，大熊出籠。
當時，遠東會的證券分析員指出：假股事件隻是導火線，牛退熊出的根本原因，是投資者盲目入市投機，公司盈利遠遠追不上股價的升幅，恒指攀升到脫離實際的高位。
恒生指數由1973年3月9日1774.96點，迅速滑落到4月底收市的816.39的水平。到下半年，又遇世界性石油危機，直接影響到香港的加工貿易業。1973年底，恒指再跌至433.7點；1974年12月10日，跌破1970年以來的新低點——150.11點，其後，恒指緩慢回升，1975年底，回升到350點。
除極少數脫身快點，大部分投資者均铩羽而歸，有的還傾家蕩產。香港股市一片愁雲慘霧，哀聲慟地。港府頒布新的證券條例，加強監管，提出四會合並。1980年，成立將取代四會的香港聯合交易所(簡稱聯交所)；1986年4月，聯交所正式營業。
長實自從上市那天起，股市便成了李嘉誠重要的活動領域，他日後的許多震驚香港的大事，都是借助股市進行的。
70年代初，股市無論對投資者，對上市公司，都是個全新的課題。人們普遍表現出盲目幼稚。在這一點上，李嘉誠顯出高人一籌的心理素質。
毫無疑問，李嘉誠是這次大股災中的“幸運兒”。長實的損失，僅僅是市值隨大市暴跌，而實際資產並未受損。相反，李嘉誠利用股市，取得了比預期更好的實績。
長實上市時，擁有收租物業約35萬平方英尺，年租純利390萬港元；發展物業7項正興建或擬建，其中獨資擁有的地盤3個，合資共有的地盤4個。上市時將25%股份公開發售，集得資金3150萬元。這筆巨資，加速了長實的物業建設。與其他地產商合資發展的樓宇，均作出售；獨資興建的樓宇，作收租物業。
1973年，長實發行新股110萬股，籌得1590萬港元，收購了“泰偉有限公司”。該公司的主要資產是位於官塘的商業大廈——中彙大廈，每年長實贏得120-130萬港元租金收入(地產複蘇後，年租迅速遞增到500萬港元以上)。
上市之時，李嘉誠預計第一個財政年度盈利1250萬港元。結果，長實的年純利為4370萬港元，是預計盈利額的3倍多。
1973年3月，長實宣布首期中期派息，為每股1角6分，每5股送紅股1股。公司與股東皆大歡喜。
當時傳媒及業界，把1972年上市的幾家華資地產公司，稱為“華資地產五虎將”。它們是新鴻基地產、合和實業、長江實業、恒隆地產、新世界發展。
上市前後，長實的實力及聲譽，在五虎將中並不突出。
論入行資曆，長實不如新世界和恒隆，新世界的鄭裕彤，恒隆的陳曾熙，都是50年代初涉足地產的。
論專業資格，李嘉誠比不上陳曾熙與合和的胡應湘，他們一個留學日本，一個留學美國，學的都是土木工程，獨立創業前，都擔任建築工程師多年。
論實力，長實都比不上另四虎將。新鴻基地產，為地產三劍客郭得勝、馮景禧、李兆基所創。上市時注冊資本為3億，超出長實1億多；上市時預定集資1億元，實集10億元，長實的集資額隻能望其項背。新世界的鄭裕彤是香港赫赫有名的珠寶鑽石大王，財大氣粗，1970年，成立新世界，4年後擁有地盤38個，上市時集資1.6億港元，也遠勝於長實的集資額。陳曾熙的恒隆上市，股票麵額2元，升水6.5元，升水幅度是長實1元的6.5倍；集資2億港元，也非長實所能比擬。合和的胡應湘畢業於名校普林斯頓，合和上市前僅創立3年，上市預定集資1.25億港元，實收股本增至2億港元。《不圖安逸創大業——胡應湘》一文稱：“合和是五虎將中最早成為上市公司(1972年8月21日)的股票，在1973年秋至1973年春時，合和股價(每股30元)更淩駕其他五虎將成員之一，儼然成為老大哥。”
長實雖然略遜於四虎將，卻從70年代後期起，迅速從五虎將成員中脫穎而出，到80年代中期，成為五虎將中的虎帥。時至今日，長實係仍是香港首席財閥。
另四虎將都不是等閑之輩，從90年代初起，個人資產先後榮登百億超級巨富之列。
曾有記者問李嘉誠是否以長實與另四虎將競爭。李嘉誠答道：“我好像從未想過這個問題，我想的是與置地競爭，趕超置地。”
到80年代，李嘉誠已實現趕超置地的目標。如果李嘉誠不將長實上市，未充分借助股市的作用，不可能在較短的時期內，趕超置地。
1973年的大股災，一直延續到1974年底，其後股市有所加升，仍持續低迷一年多。原因是世界性經濟衰退，香港股災使不少地產商和投資者受損，造成地產低潮。
“股拉地址”，成為70年代後，香港經濟的獨特現象。
李嘉誠對香港的經濟興衰規律已有較深的認識，經濟總是呈波浪式發展，若幹年為一周期。股市地產低潮，正是拓展的有利時機，地盤價格偏低，物業市值亦偏低。低潮過後，又是新一輪高潮。
1974年度，長實發行1700萬股新股票，用以購買“都市地產投資有限公司”50%股權。實際上，是以1700萬股長實新股，換取其勵精大廈和環球大廈。兩座商業大廈，租金收入每年達800-900萬港元。
若不是地產低潮，都市地產發生財政危機，李嘉誠絕不可能這麼輕易得手。
1974年5月，長實與實力信譽卓著的加拿大帝國商業銀行合作，成立怡東財務有限公司，實收資本5000萬港元，雙方各出2500萬港元現金，各占50%權益。李嘉誠任該公司的董事長兼總經理。
這間合股公司的成立，為長實引進外來資金，又為今後長實拓展海外業務，鋪路搭橋。同年6月，由加拿大帝國商業銀行的力促，長實股票在加拿大溫哥華上市。長實能如此順利地與加拿大銀行界建立夥伴關係，得助於李嘉誠從事塑膠花產銷時，與北美貿易公司建立的信譽。加拿大帝國商業銀行，正是這間公司的往來銀行。
1974-1975年間，李嘉誠兩次發行新股集資約1.8億港元。另外，李嘉誠從個人持有的長實股份中，取出2000萬股售予獲利公司，套取6800萬港元現金。李嘉誠手頭擁有了較充裕的現金，趁低潮時地價偏低，大量購入地盤。為加速資金回籠，他一反過去隻租不賣的做法，重點放在發展物業。這一時期，長實的主要地產業務有：
斥資8500萬港元，向“太古地產”購入北角半山賽西湖地盤，地盤處著名風景區，麵積約86.4萬平方英尺。李嘉誠劃出5.3萬平方英尺的地皮，興建高級住宅樓宇10幢，每幢24層，樓宇總麵積達130萬平方英尺，計劃2年內竣工。