周期性失業
前麵對於菲利普斯曲線的分析是暗含地以某種最近才明顯引起經濟學界注意的因素為基礎的，其中特別是：不完全的信息，獲取信息的成本，人力資本在決定勞動合同形式中的作用。在這些領域中，開創性的工作是由喬治·施蒂格勒在其1961年的文章“信息經濟學”中，以及加裏·貝克爾在其1964年的著作《人力資本》中所完成的。
不完全信息使雇主和雇員所接受的實際工資之間出現差別。對這兩個集團來說，更發現價格一般會出現什麼變動是困難的和費錢的。對工人們來說，要付出一定代價才能知道有哪些其他的就業機會，但是他們這樣做的動機很強烈，所以他們可能對於與其有關的名義工資水平比對一般價格水平了解得更清楚。對雇主們而言，了解對他們自己產品的需求情況既是最重要的，也是最不需支付多少成本的，故他們對於他們自己產品和所用資源的價格信息，也比一般價格水平掌握得更充分。
獲取信息的成本在決定對未預料到的總需求變動作出調整所需時間的長短中起著決定性的作用。近年來在這一領域中的一種思路是強調勞動市場中的“尋找成本”。
一個工人要花費一定的時間和精力才能找到另外一些合適的職業。在受雇期間去找一項新的工作是很難的。因此，一個未被雇用的工人，不論是因為他剛步入勞動市場還是因為他離開或失去了那項工作，都可能不願意接受向他提供的第一個職業。這樣做的代價是降低了找到一項“更好的”工作的可能性。隻有當作提供的工資水平高到足以補償他的這一損失時他才會接受這第一次的工作機會。這反過來又有賴於他對勞動市場預期。根據這種解釋，通常所理解的失業並不僅僅是浪費和懶惰；毋寧說它反映了“各種工作的間隔時間”，或者說反映了尋求資源最終利用的生產活動。
假設發生了某種可以啟動我們對菲利普斯曲線進行分析的未預期到的總需求增加。雇主將努力雇用更多的工人。正在尋找工作的工人在未變動的預期的基礎上將更容易找到吸引力足以補償放棄尋找工作所付出代價的工作機會。工作之間（或者說介於進入勞動力儲備和找到工作之間）的平均時間將縮短，並且登記失業的人數也將隨之下降。當更有利的就業形勢更加廣為人知時，找工作的人就會修正他們對於就業機會的預期，並變得更加挑剔，而登記的失業人數則將上升到其“自然”水平。這是對圖12．6中從O點到Aw點，又從Aw點回到O點的運動的另一種解釋方法。
相反地，令總需求出現未預料到的下降，從而雇主希望在所了解的每種實際工資率水平上雇用更少的工人。正在找工作的工人將發現，他們根據自己未變化的預期找到工作的機會更少了。這種工作機會有足夠的吸引力，能夠補償他們放棄進一步尋找工作，失業後重新找到工作所需的平均時間延長了，登記的失業人數因此也會增加。隨著不太有吸引力的就業狀況逐漸廣為人知，找工作的人將修正他們關於就業機會的預期，並變得不那麼挑剔，而登記的失業人數將下降到自然水平。
這一簡短的概述與通常存在的勞動供給曲線並沒有一致，如果我們回憶一下的話，那條曲線表示了有一定數量勞動可供利用的最低工資，或在一定工資水平上可供利用的最大勞動量。但是，這一概述是不完整的，因為為了使問題簡化，它完全集中注意於找工作的人。雇主尋找工人也需要付出相應的成本。他們提出的條件依賴於他們對於市場狀況的看法。他們的需求價格是他們所願意支付的最高價格。不過，把前麵的論述推廣到雇主方麵是更為直接的。
一個更有趣也更重要的問題是，為什麼上述現象在勞動市場上如此突出，而在像證券和商品這樣的市場上卻幾乎不存在。在這些市場上，需求未預料到的變動被迅速而完全地反映在價格上。“尋找”行為無疑也存在，但是它進行得如此之迅速而有效，因而並不會阻礙幾乎同時完成的價格調整。在勞動市場上與此相似的，恐怕就是支付給工作的工資率的連續的、實質性的變動，可忽略的是當前失業水平，以及失業水平的微小波動或無波動。
對於這一差別提出的一種主要解釋基本反映在關於人力資本所進行的研究中，這一解釋把重點放在馬歇爾最初提出的勞動的兩個“特殊性”中，即：“工人出賣勞動，但卻將資本保留在自己身上”；“勞動的出售者必須自己親自交貨。”由此引起的一個效應是：勞動比起在有組織的市場上進行交易的證券和商品更缺少一致性。當然，一蒲式耳小麥可能與另一蒲式耳的小麥不同，但小麥已經被完全很快地區分為各種標準的質量品級，小麥的買者可以根據等級來選購，他不必分別檢查每一蒲式耳貨物是否滿足他的需要。也就是說，尋求成本很小。對於大多數工種工人的雇主來說，情況一般就不同了。在他不是處於上述不同情況中時——像在日臨時工市場上一樣——市場在發展，價格也在一天一天地變化，從而接近商品市場的條件也在發展。
一個更重要的效應是，一個工人的生產不僅很依賴於個人特點，而且依賴於所受過的訓練和經驗，依賴於他的人力資本。就這種人力資本是“一般的”，即其價值不依特殊用途而定這一點來看，它並不引起新的問題。但是就它是“特殊的”，即對某一特殊的雇主比對其他雇主更有價值而言，就引出新的問題。而許多人力資本都是特殊的，即很多工人對他現在的雇主比對其他的雇主更有用。因為他所受過的訓練和所獲得的經驗與其現在的工作有特殊聯係。