揚傑科技：毛利率走高 募資突破產能瓶頸
創業板
揚州揚傑電子科技股份有限公司（300373.SZ，下稱“揚傑科技”）主營業務為分立器件芯片、功率二極管、整流橋等半導體分立器件產品的研發、製造與銷售。產品線涵蓋半導體分立器件產業鏈的主要環節，廣泛應用於汽車電子、智能電網、光伏、消費類電子、LED、通訊等領域。
中國半導體行業協會提供數據顯示，2009年、2010年、2011年、2012年中國半導體分立器件產量分別為2637.39億隻、3403.87億隻、4134.1億隻、4146.50億隻，其中2011年同比增長21.7%，2010年同比增長29.1%。隨著中國信息產品技術的更新換代、3G、物聯網、智能電網、LED照明等新興產業的不斷發展，將長期、穩定地拉動半導體分立器件的市場需求。
據半導體行業協會數據顯示，目前半導體分立器件行業尚未具備居於絕對領導地位的行業龍頭企業。揚傑科技作為國內少數集分立器件芯片設計製造、器件封裝測試、終端銷售與服務等縱向產業鏈為一體的半導體分立器件規模企業，具有較為成熟的技術研發和市場推廣經驗，在諸多新興細分市場具有領先的市場地位及較高的市場占有率。
通常而言，為保證整機產品質量的一致性、穩定性及供應規模，半導體分立器件廠商一旦進入下遊客戶的配套體係，後者通常不會輕易更換供應商。目前，公司已擁有豐富的優質客戶資源，與浙江人和光伏科技有限公司、寧波三星電氣股份有限公司等知名企業建立了長期穩定的配套合作關係。
截至2013年6月30日，揚傑科技共有技術、研發人員148人，占公司員工總數的18.36%。公司先後承擔並實施了多項國家級、省級科技攻關項目；獲得國家專利100項，其中國家發明專利12項。2010年-2012年，公司研發費用分別為1416萬元、1523萬元、1670萬元，研發費用占營業收入比重分別為3.97%、3.39%、3.68%。
2010年-2012年，揚傑科技營業收入分別為3.56億元、4.50億元、4.54億元，實現歸屬母公司所有者淨利潤分別為4529萬元、5919萬元、7197萬元。2013年1-6月營業收入2.42億元，歸屬母公司所有者淨利潤4450萬元。報告期內核心技術產品營業收入占營收比例均在97%以上，主營業務收入占營收比例均在98%以上。
2010年-2012年，揚傑科技主營業務毛利率分別為25.04%、26.04%、30.00%，2013年1-6月，公司主營業務毛利率進一步上升至32.83%。毛利率逐年走高的主要原因是分立器件芯片產品毛利率持續上升，且在營業收入中的占比逐年增加。分立器件芯片產品屬於半導體封裝行業的上遊，技術含量較高，毛利率較高，2010年-2012年分別為35.08%、41.76%、44.97%，2013年1-6月進一步上升至46.86%。
本次揚傑科技募集資金將按重要性依次投向功率半導體分立器件芯片項目、旁路二極管項目和微型貼片整流橋、二極管項目，計劃投入金額分別為12321.3萬元、8359.8萬元、3401.8萬元。
上述三個募投項目是公司原有產品基礎上的擴產項目，報告期內募投項目產品的銷售收入呈穩步增長趨勢，然而2012年產能已接近飽和，產銷率均在95%以上，若不及時擴張，將嚴重製約公司市場推廣計劃的充分實施及市場份額的持續提升。
其中投資規模最大的功率半導體分立器件芯片項目產品主要包括汽車電子芯片、FRD芯片、標準整流芯片等。項目達產後，年平均銷售收入預計達到21600萬元，年平均稅後利潤預計為3623萬元。
另外兩個募投項目達產後年平均銷售收入預計分別將達到15840萬元、7650萬元，年平均稅後利潤分別為1331.9萬元、954.4萬元。
保薦機構認為，本次募集資金投資項目全部達產後，揚傑科技將形成年產120萬片功率半導體分立器件芯片、15600萬隻旁路二極管、72000萬隻微型貼片整流橋及二極管的生產能力，及時解決了公司現有產能規模難以滿足半導體分立器件行業下遊應用領域持續快速發展拉升市場需求不斷增加的問題。