由表3可以看出,2006~2009年新增資本總量呈不斷上升的趨勢,2008年和2009年由於受國際金融危機的影響,新增資本總量增長率明顯放慢。
三、我國風險投資創新率的影響因素
(1)政策對我國風險投資規模的發展,有一定的滯後的影響,但效果有限。
在風險投資的運作過程中,“套現”是風險資本完成一次完整的循環的先決條件,如果沒有完成套現,其風險資本就無法進行新一輪的風險資本投資過程。因此隻有蛻資渠道變得暢通了,風險投資才能得到進一步的發展。我國目前風險資本的蛻資的方式主要有以下幾個方麵,如協議轉讓、股份回購和清算、公開發行股票上市、櫃台交易等,前三種主要是依賴產權市場,由產權市場退出,後兩種依賴的則是證券市場,從證券市場退出。目前我國的證券市場規模還非常有限,其服務對象主要集中在國有大中型企業,對於規模較小的企業、尤其是民營的風險企業都享受不到相關服務,而且主板市場缺乏有效的監督,二板市場還不夠規範和理性。其次我國產權市場還不完善,中介機構不規範,產權交易方麵立法滯後等,受以上諸多因素均給我國的產權市場的完善與發展帶來不良影響。因此,在證券市場與產權市場中所存在的問題,必然會減少我國風險投資的蛻資渠道。
由於受到我國現行的《保險法》、和《養老基金管理辦法》《商業銀行法》等相關法律製度的影響,保險資金與銀行資金隻能從事一些安全性的投資,對於一些風險較大的風險性投資隻能是望而卻步,目前,我國風險投資資金來源沒在其它渠道分擔,主要集中在國家自身,絕大部分都是由政府部門發起的,以銀行貸款、財政撥款、國有大型企業和科研單位自籌資金來完成的,相對其它國家風險資金金額非常有限,但是畢竟政府的財力是有限的,很難形成良性循環。在一定適度上製約了小型公司發展。因此,增加風險投資的主體,把那些願意並且能夠承擔風險的個人、企業等私人部門吸納到風險投資的行列,對我國風險投資行業的發展具有重要作用。
(2)經濟環境的優化、法律製度的改善稅收製度的改進,正成為當前和將來影響風險投資創新率的重要因素
首先,由於受我國金融嚴格管製的影響,融資渠道單一且風險投資規模偏小,目前,政府財政撥款和銀行科技貸款及國有大型企業和科研單位自籌資金仍然是我國風險資本的主要來源,且國家投入的資金根本無法滿足我國企業的發展需求。其次是投資主體過於單一,養老基金和保險基金連股票市場都不能涉足,隻允許參與一些風險最小的國債市場,因懼怕高風險,無法調動民間投資的積極性,不能將更多的私人資本吸納到風險投資上。因此,一直以來,現實的風險資本來源仍然是政府資本和國外資本,而且是國外資本居主要地位,但是單純的從實際投入量看,國內資本仍然占主導地位。許多風險投資機構由於受到資本規模和資本來源的限製,無法擺脫資金困難的局麵,嚴重製約其發展。
風險投資具有極大的外部性和不確定性,是一種風險性較高的投資,嚴重時會導致市場失靈,針對風險投資領域的市場失靈,政府有必要采取措施製定各種政策糾正風險投資中的風險投資供給。雖然我國政府在高新技術成果轉化方麵做了大量工作,但是我們也能看到在金融領域,特別是風險投資方麵的優惠政策還是不足。例如,在風險投資領域中關於風險投資者的合法地位、資金去向、專利產品保護、投資收益的管理等方麵,國家相關管理部門沒有給予一定的政策傾斜,在一定程度上影響了我國廣大投資者的投資熱情。除了上麵的這些方麵,帶存在其它一些不足之處,象我國境內風險投資領域的投資項目太少,大量的科研成果沒足夠的風險投資轉化資金,風險投資領域的相關法律和法規不完善,風險投資人才匱乏,中介服務機構發展滯後,行業沒有形成統一的規範等。
(3)我國缺少風險投資家、沒有吸引和培養風險投資家的積極性的環境。我國的風險投資行業目前的現狀是,對企業的後期收購、包裝、上市比較常見,而前期的創建和開拓少之又少,因此對創業板市場的發展十分重要。很多風投公司熱衷於收購一些即將上市企業的股份,等到日後這些企業上市後很賺一筆。真正的風險投資是做孵化器,孵養那些擁有自主知識產權和潛在實力的企業,猶如孵養小雞,而不是去買一隻小雞,靠投機倒把喂些激素、注點水使小雞快速成長,好脫手以賺大錢。